Desaceleração econômica e inflação persistente
A ata do Comitê de Política Monetária (copom), divulgada na terça-feira (10), destaca que a economia brasileira apresenta sinais mais evidentes de desaceleração, mas a inflação segue pressionada, sem ceder. Diante desse cenário, o Banco Central reforça a expectativa de que a taxa Selic permanecerá em patamar elevado por mais tempo para conter as pressões de preços.
Segundo o documento, os dados mais recentes indicam uma moderação mais acentuada na atividade econômica, especialmente em setores cíclicos, que são mais sensíveis às variações do ciclo econômico. No entanto, mesmo com essa perda de ritmo da demanda, a inflação voltou a acelerar, mantendo-se acima do limite estabelecido pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
Mercado de trabalho e impacto nos preços
A ata também dedica atenção ao mercado de trabalho, que sustenta a economia apesar de apresentar algumas mudanças. A taxa de desemprego segue em níveis historicamente baixos, mas o crescimento da ocupação vem desacelerando. Além disso, os rendimentos médios perderam força na margem, embora continuem crescendo acima da produtividade do trabalho, um aspecto que o Banco Central monitora de perto por seu potencial impacto inflacionário.
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Outro ponto de alerta são as expectativas de inflação, que se afastam progressivamente da meta de 3% para os próximos anos. O Comitê avalia que, diante de expectativas desancoradas, é necessária uma política monetária mais restritiva e duradoura do que o usual para manter a inflação sob controle.
Relevância da política fiscal e cenário externo desafiador
A ata ressalta a importância da política fiscal alinhada à monetária para garantir a estabilidade dos preços. Incertezas relacionadas à estabilização da dívida pública e a possíveis retrocessos nas reformas estruturais podem dificultar a convergência da inflação para a meta estabelecida. O Copom reitera a necessidade de ações coordenadas entre políticas fiscal e monetária para enfrentar esses desafios.
Além das questões internas, o cenário internacional piorou desde a última reunião do Copom. O prolongamento dos conflitos no Oriente Médio elevou o preço do petróleo, enquanto economias avançadas mantêm condições monetárias restritivas. Esse contexto exige cautela especial dos países emergentes, diante da maior volatilidade nos preços de ativos e commodities.
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Choques de oferta pressionam a inflação
O Banco Central destaca que o atual cenário combina a desaceleração da economia doméstica com quatro choques de oferta que elevam os custos e pressionam a inflação: a alta do petróleo causada pelos conflitos no Oriente Médio; os efeitos do fenômeno climático El Niño sobre a produção agrícola e os custos de energia; o fim da escala 6×1, que impacta os custos trabalhistas; e a desvalorização do real frente ao dólar.
O Copom reconhece que esses fatores ainda elevam as pressões inflacionárias, mas também aponta que a desaceleração econômica mais intensa pode ajudar a limitar a propagação desses choques para outros setores, reduzindo o risco de uma inflação mais persistente.